반응형 가치평가30 Rule#1 투자에서의 매도 시점_02 시장가격이 정찰가격보다 높을 때이것은 우리가 바라마지 않는 문제다. 2000년에 아폴로 그룹을 샀다고 가정하자. 당시 미스터 마켓은 기술주와 사랑에 빠졌기 때문에 교육산업의 가격을 낮게 매겼다. 그래서 정찰가격에서 78퍼센트 할인된 가격에 이 기업을 구입할 수 있었다. 돈 벌 준비가 된 것이다. 기업은 계속해서 높은 성장을 기록했고, 마침내 미스터 마켓도 이 회사의 가격을 잘못 정했다는 사실을 깨닫는다. 그러자 가격이 계속해서 오르고 오르고 또 오른다. 4년도 되지 않아 이 기업의 가격은 정찰가격을 넘어선다. 현재는 어떠할까? 이 기업은 여전히 훌륭한 증가율을 보이고 있다. 매출액, 주당순이익, 자기자본, 현금 모두 안정적인 증가율을 기록한다. ROIC도 여전히 높고 안정적이다. 우리가 계속 소유하고 .. 2024. 5. 12. Rule#1 투자에서의 매도 시점_01 기업이 더 이상 멋진 기업이 아닐 때Rule#1 투자 관점에서 '멋진' 기업은 우리가 소유하기를 원하며, 이해할 수 있고, 일관성이 있으며, 예측 가능하고 지속적인 해자가 있으며, '레벨 5'의 경영진이 있는 기업을 말한다. 멋진 기업은 물론 언제나 멋진 상태를 유지하는 기업을 말한다. 다시 말해 무언가 큰 변화를 겪을지라도 멋진 상태를 영원히 유지할 수 있는 회사이다. 멋진 기업에서 멋지지 않은 기업으로 바뀌는 이유로 두 가지를 들 수 있다. 첫째, 외부로부터 공격을 받거나, 둘째, 내부 배반자가 있을 때이다. 외부 공격은 경쟁사가 해자를 건너와서 성을 무너뜨리는 경우를 말한다. 경영진이 해자를 방어하지 못하거나 경쟁사가 우리가 소유한 기업의 제품을 쓸모없는 것으로 만들 때 이런 일이 발생한다. 워드.. 2024. 5. 12. 가치투자자의 은퇴 후 생활 방법 두 가지_Rule#1 은퇴 뒤 생활하는 방법은 두 가지가 있다. 하나는 훌륭한 기업의 주식을 전부 팔아서 주택 담보대출을 상환하고 세계 여행을 하고 손자들을 방문하는 데 사용하는 방법이다. 다른 하나는 그대로 회사에 묶어 둔 채 필요한 만큼씩만 인출해서 은퇴 자금으로 사용하는 방법이다. 어느 쪽이 더 좋을까? 시나리오 1: 주식을 전부 파는 방법주식을 팔 경우 100만 달러에 대한 세금을 제하고 남는 돈은 약 85만 달러이다(단순히 세금을 15%로 가정했을 때). 이를 연 4퍼센트 금리 정부 채권에 투자할 경우 매년 생활비로 떨어지는 세후소득은 3만 달러일 것이다. Rule#1 투자를 하는 사람은 이런 은퇴 생활을 하지 않는다. 그들은 룰에 맞춰 움직이므로, 돈을 잃을 염려 없이 은퇴 자금을 투자할 수 있다는 사실을 알.. 2024. 5. 12. 가격 산정 방법: 10캡 가격_주주이익 기준 2014년 버크셔 해서웨이 주주서한에서 워런 버핏은 기업의 적정 가격은 부동산 매수 가격을 결정하듯 생각해야 하며, 기업의 가격을 산출하는 방법을 제시한 바 있다. '아빠와 딸의 주식투자 레슨(대니얼 타운, 필 타운 저. 김인정 역. 에프엔미디어)'에서는 가격 산정 및 가치 평가 방법으로 10 캡 가격(주주이익 기준), 투자 회수 기간 가격(현금흐름 기준), 안전마진 기준 가치 평가(이익 기준) 세 가지를 소개하는 데 그중 10 캡 가격은 다음과 같다. 자본환원율, 캡 비율버핏은 부동산 투자자들이 '자본환원율(capitalization rate)' 혹은 '캡 비율(cap rate)'이라고 부르는 가격 산정 방식을 이용했다. 자본환원율은 부동산을 매수한 가격 대비 발생하는 수익의 비율을 의미하는데, 예를 .. 2024. 5. 11. 이전 1 2 3 4 5 6 ··· 8 다음 반응형
