경영진에게 필요한 자질_제프 베이조스

가치투자와 퀄리티 투자에서 가장 중요하게 보는 요인 중 하나로 경영진을 들 수 있다. 비즈니스 모델이 핵심이겠지만 탁월하고 정직한 경영진의 존재는 투자 성과를 결정한다. '돈은 빅테크로 흐른다'에서 저자인 애덤 시셀은 아마존 창업자인 제프 베이조스가 신경제와 구경제의 원리를 조합하는 방법을 잘 알았다는 증거로 그의 주주서한을 소개한다. 베이조스는 이 서한을 매우 중요하게 생각해 이후 아마존의 모든 연례보고서에 반복해 수록했다고 한다. 애덤 시셀은 아래에서 소개하는 경영진에게 필요한 자질에 관한 개념을 자신의 것으로 만드는 투자자는 베이조스와 비슷한 사고방식과 경영 철학을 가진 테크기업의 경영진을 식별할 능력을 갖추게 될 것이라고 이야기한다.

 

1. 소유주(owner)처럼 생각하고 행동하라

아마존의 성공은 헌신적이고 열정적인 직원들을 고용하고 유지하는 우리 경영진의 능력에 큰 영향을 받는다. 전 직원이 기업의 소유주처럼 생각하고 실제로 소유주가 되어야 한다.

 

2. 분명한 목표를 가지고 현명하게 지출하라

우리는 현명한 지출과 낭비 없는 기업 문화를 유지하기 위해 헌신할 것이다. 순손실이 발생하는 비즈니스에서 비용에 민감한 문화를 지속적으로 강화하는 것이 중요함을 이해한다.

 

3. ROIC(투하자본대비수익) 같은 재무적 지표와 경쟁우위 같은 질적 척도의 상호 작용을 이해하라

우리는 성장, 장기적 수익성, 자본관리를 균형 있게 추구할 것이다. 현 단계에서는 아마존 비즈니스 모델의 잠재력을 실현하기 위해 규모가 중요하다는 것을 할기 때문에 성장을 가장 중요하게 생각한다.

 

 

4. 퍼스트무버의 경쟁우위와 규모의 경제를 실현하라. 그리고 이를 통해 더 높은 ROIC 달성을 위해 노력하라

시장 지배력이 강할수록 우리의 경제 모델도 그만큼 강력해진다. 시장 지배력은 더 많은 매출, 더 높은 수익성과 직접 연결된다... 결과적으로 투하자본에 대한 더 높은 이익률로 이어진다.

 

5. 장기적 관점에서 투자하라

우리는 단기 수익성이나 월스트리트의 단기 반응이 아니라 장기적인 시장 지배력의 관점에서 지속적인 투자 결정을 내릴 것이다.

 

6. 주식시장에서 장기적 성공이라는 잣대로 자신을 판단하라

우리 성공의 근본 척도는 우리가 장기간 창출하는 주주가치가 될 것이라고 믿는 이 가치는 현재 시장에서 우리의 지배적 위치를 확대하고 강화하는 결과가 될 것이다.

 

---

투자 기업을 선정하는 데 있어 비즈니스 모델과 경쟁적 우위를 파악하는 것보다 '경영자가 과연 주주 가치를 증진시키는가'를 확인하는 게 더 어려워 보인다. 그러나 애덤 시셀은 탁월한 경영자는 드물기에 오히려 알아보기 쉽다고 이야기한다. 내가 찾는 경영자는 특히 자분 배분에 능해야 할 텐데 열심히 주주서한을 읽어보고 제프 베이조스와 어떤 공통점과 차이점이 있는지 비교해 보는 게 좋을 것이다.

 

꿈같은 사업은 적어도 4가지 특징이 있습니다. 고객들이 좋아하고, 매우 큰 규모로 성장할 수 있고, ROIC이 높고, 시간이 지나도 변함없을, 수십 년간 지속될 잠재력이 있습니다. 이 특징들 가운데 하나를 발견하면 관심만 보이지 말고 전력을 다해 추진해야 합니다.
-제프 베이조스. 2014년 아마존 주주서한

 

2024.03.29 - [가치평가] - 찰리 멍거 투자 4대 원칙 체크리스트

찰리 멍거 투자 4대 원칙 체크리스트

 

2024.03.15 - [투자] - 가치투자에 관한 명언들 4

가치투자에 관한 명언들 4