반응형 투자221 고릴라 옷을 입은 소녀와 안전마진 '고릴라 옷을 입은 소녀'라는 이름으로 알려진 한 심리 실험은 특정 요소에만 지나치게 집중하다 보면 큰 그림을 왜곡할 수 있다는 사실을 잘 보여준다. 실험 참가자들에게 농구공을 서로 주고받는 두 팀이 나오는 짧은 비디오를 보여준다. 그리고는 한 팀에서 몇 번의 패스가 오갔는지를 세어보라고 요청한다. 팀원들이 서로를 향해 농구공 세례를 퍼붓는 동안 고릴라 옷을 입은 소녀가 코트로 깡충깡충 뛰어들어와 멈춰 선다. 그리고는 카메라를 쳐다보고 자기 가슴을 두드리다가 화면에서 사라진다. 그런데 실험 참가자들 가운데 절반가량이 이 우스꽝스러운 출현을 보지 못했다고 말했다. 자기 팀에서 오고 간 패스의 숫자를 세는 데 너무 열중해 있었기 때문이다. 관심 종목으로 가치평가를 해서 적정 가격을 구했을 때 허탈한 경우가.. 2024. 5. 23. 실질가치와 기대수익률 가치 측정 게임가치투자자들에게는 시장 효율성이란 시점의 문제일 뿐이다. 그들은 금융거래가 단기적으로 변하지 않는 효율성을 갖는다는 점에는 동의하지 않는다. 하지만 장기적으로 주식시장이 사실상 대단히 효율적인 저울이라는 점은 받아들인다. 초창기 펀드 매니저인 존 보글은 이렇게 말했다. "지각되는 가치(잠정적 주가)가 실질가치(기업의 내재가치)와 두드러지게 괴리될 때, 그 격차는 결국 실질가치를 축으로 수렴될 것이다." 이는 단순하면서도 이론의 여지가 없는 수작적 동일성 때문이다. 시간이 흐름에 따라 총체적으로 투자자들은 기업이 벌어들인 수익만큼의 수익만 올릴 뿐이다. 야성적 추동은 인내심이 부족하다. 이것 때문에 주가가 한동안 내재가치를 이탈해 있을 수는 있다. 하지만 궁극적으로는 수익과 배당이라는 확고한.. 2024. 5. 20. 미인 선발대회와 신용순환주기 투자법 투기꾼들은 충분한 수익을 확보할 수 있을 만큼 시장에 머무르되, 너무 오래 머무른 나머지 약세장에 사로잡히지는 말아야 한다는 아슬아슬한 줄타기를 하고 있다. 케인스는 투기로 좀먹은 시장에서의 거래에 대해 이렇게 비유했다. 스냅 게임, 올드 메이드 게임, 의자 뺏기 게임이다. 너무 늦지도 빠르지도 않게 스냅을 외치는 사람, 게임이 끝나기 전에 올드 메이드 카드를 옆사람에게 넘기는 사람, 음악이 멈출 때 자기 몫의 의자를 차지하는 사람이 승자가 되는 심심풀이 오락이다. 게임의 모든 참가자들은 올드 메이드 카드가 돌고 있다는 것을 알고 있으면서도, 또는 음악이 멈출 때 참가자 가운데 몇몇은 의자를 차지하지 못할 것이라는 사실을 알면서도 다들 흥분해서 증기는 게임이다. 투기꾼의 가장 중요한 과제는 주식 매수 .. 2024. 5. 20. 미인주의 필요조건 주식의 내재가치를 규명한다는 것은 어쩔 수 없이 부정확한 행위이다. 워런 버핏은 "주식의 내재가치와 기본 가치를 정확한 수치로 집어내기는 불가능하다. 하지만 필수적으로 예측해보아야만 하는 것이다"라고 말했다. 이러한 관점에서 내재가치란 기껏해야 가능성의 범위에 존재하는 불분명한 측정치에 불과하다. 직절 요소가 중요한 이유는 내재가치의 계산이 적절하게 이뤄진다고 해도 고작해야 분석의 기초 단계를 넘어설 수 없기 때문이다. 벤저민 그레이엄은 이렇게 말했다. "주식가치에 대해 단순한 연산이나 가장 기초적인 대수의 수준을 넘어서는 믿을 만한 계산을 본 적이 없다." 내재가치 계산의 효용성은 실질적인 가치의 범위를 정하는 것이다. 또한 투자자가 주가에 영향을 미치는 요소들에 대해 주의를 기울여볼 만한지 확인시켜 .. 2024. 5. 19. 이전 1 ··· 7 8 9 10 11 12 13 ··· 56 다음 반응형
