반응형 매도4 매도 시점 결정하기_Selling is Un_buying 투자자들은 매수에 대해서는 많이 이야기하지만 매도에 대해서는 별로 이야기하지 않는다. 매도 시점을 결정하는 것이 정말 어렵기 때문인 것 같다. 그래서 '매수는 기술, 매도는 예술'이라는 말이 있지 않을까? 유명한 투자자들도 꼭지에서 매도하는 것을 자신하지 못하며, 매도 후 주가가 더 상승한다면 다른 투자자들도 수익을 보라는 착한 마음을 갖기를 권하기도 한다. 가치평가를 하는 주요 이유로 가치에 비해 현재 가격이 매력적인지를 확인하는 것을 들 수 있다. 그렇다면 매도에 있어서 가치평가는 어떻게 이용할 수 있을까? 가치투자자들은 주식을 매도하는 경우로 다음 4가지를 든다. 1. 매수 근거가 틀린 것으로 밝혀진 경우. 매수 근거가 훼손되었거나, 더 이상 유효하지 않다.2. 주가가 사업 실적보다 너무 앞서 상승.. 2024. 8. 16. Margin of safety(안전마진) 가격의 한 가지 예외_Rule#1 두 기업의 조건이 모두 동일하다면, 나는 안전 마진이 30퍼센트인 기업보다는 안전 마진이 50퍼센트인 기업을 구입할 것이다. 다시 말해 같은 돈으로 더 많은 복리수익률을 창출해 주는 기업을 선택할 것이다. 하지만 30퍼센트 안전 마진을 두고 이전에 수익을 보고 매도를 했던 훌륭한 기업을 다시 구입할 수 있을 때 이를 선택하지 않고 4M(meaning, moat, management, margin of safety)을 충족시키는 다른 기업을 구입할 수 있을까? 현실적으로 말해서 내게 의미가 있고, 내가 사랑하는 경영진이 존재하며, 해자가 넓은데도 50퍼센트 안전 마진 가격으로 거래되는 멋진 기업은 그다지 많지 않다. 실제로는 아폴로가 30퍼센트 할인된 가격으로 거래되거나 관찰 대상 목록에서 그만큼 훌륭한 .. 2024. 5. 13. Rule#1 투자에서의 매도 시점_02 시장가격이 정찰가격보다 높을 때이것은 우리가 바라마지 않는 문제다. 2000년에 아폴로 그룹을 샀다고 가정하자. 당시 미스터 마켓은 기술주와 사랑에 빠졌기 때문에 교육산업의 가격을 낮게 매겼다. 그래서 정찰가격에서 78퍼센트 할인된 가격에 이 기업을 구입할 수 있었다. 돈 벌 준비가 된 것이다. 기업은 계속해서 높은 성장을 기록했고, 마침내 미스터 마켓도 이 회사의 가격을 잘못 정했다는 사실을 깨닫는다. 그러자 가격이 계속해서 오르고 오르고 또 오른다. 4년도 되지 않아 이 기업의 가격은 정찰가격을 넘어선다. 현재는 어떠할까? 이 기업은 여전히 훌륭한 증가율을 보이고 있다. 매출액, 주당순이익, 자기자본, 현금 모두 안정적인 증가율을 기록한다. ROIC도 여전히 높고 안정적이다. 우리가 계속 소유하고 .. 2024. 5. 12. Rule#1 투자에서의 매도 시점_01 기업이 더 이상 멋진 기업이 아닐 때Rule#1 투자 관점에서 '멋진' 기업은 우리가 소유하기를 원하며, 이해할 수 있고, 일관성이 있으며, 예측 가능하고 지속적인 해자가 있으며, '레벨 5'의 경영진이 있는 기업을 말한다. 멋진 기업은 물론 언제나 멋진 상태를 유지하는 기업을 말한다. 다시 말해 무언가 큰 변화를 겪을지라도 멋진 상태를 영원히 유지할 수 있는 회사이다. 멋진 기업에서 멋지지 않은 기업으로 바뀌는 이유로 두 가지를 들 수 있다. 첫째, 외부로부터 공격을 받거나, 둘째, 내부 배반자가 있을 때이다. 외부 공격은 경쟁사가 해자를 건너와서 성을 무너뜨리는 경우를 말한다. 경영진이 해자를 방어하지 못하거나 경쟁사가 우리가 소유한 기업의 제품을 쓸모없는 것으로 만들 때 이런 일이 발생한다. 워드.. 2024. 5. 12. 이전 1 다음 반응형
