반응형 경제적 해자7 Rule#1 투자의 핵심 어떤 것은 변하지 않는다. Rule#1도 그중 하나다. Rule#1은 지난 백 년 동안 훌륭한 투자의 기본이었으며 앞으로 백 년 뒤에도 훌륭한 투자의 기본일 것이다. Rule#1 투자자는 가치를 결정할 수 있는 기업이라는 관점에서 주식을 바라본다. 그런 다음 시장의 변동을 인내심 있게 바라보면서 마음에 드는 기업이 알맞은 가격으로 떨어지기를 기다린다. Rule#1의 핵심첫째, Rule#1은 말 그대로 "돈을 잃지 마라"이다. 하지만 현실적인 차원에서 이것은 확실성을 가지고 투자하는 것을 의미한다. 확실성은 '멋진 기업을 매력적인 가격으로 살 때' 발생한다. 멋진 기업을 매력적인 가격에 살 때 돈을 벌 수 있다. '멋지다'는 말속에서 앞으로 자세히 살펴볼 세 가지 요소가 숨어 있다. 첫째, '멋진'.. 2024. 5. 12. Rule#1 투자에서의 매도 시점_01 기업이 더 이상 멋진 기업이 아닐 때Rule#1 투자 관점에서 '멋진' 기업은 우리가 소유하기를 원하며, 이해할 수 있고, 일관성이 있으며, 예측 가능하고 지속적인 해자가 있으며, '레벨 5'의 경영진이 있는 기업을 말한다. 멋진 기업은 물론 언제나 멋진 상태를 유지하는 기업을 말한다. 다시 말해 무언가 큰 변화를 겪을지라도 멋진 상태를 영원히 유지할 수 있는 회사이다. 멋진 기업에서 멋지지 않은 기업으로 바뀌는 이유로 두 가지를 들 수 있다. 첫째, 외부로부터 공격을 받거나, 둘째, 내부 배반자가 있을 때이다. 외부 공격은 경쟁사가 해자를 건너와서 성을 무너뜨리는 경우를 말한다. 경영진이 해자를 방어하지 못하거나 경쟁사가 우리가 소유한 기업의 제품을 쓸모없는 것으로 만들 때 이런 일이 발생한다. 워드.. 2024. 5. 12. 해자가 넓은 기업을 구입하는 시기_Rule#1 주가를 고려할 때 많은 투자자들이 저지르는 실수가 있다. 그들은 경쟁사와 경쟁을 잘하느냐 못하느냐가 주가 상승이나 하락에 영향을 미친다고 잘못 생각한다. 하지만 내가 볼 때 해자의 폭이 주가 상승에 영향을 끼친다. 가령 지난 7년 동안 펩시의 주가는 코카콜라 주가보다 월등히 높았다. 하지만 주식이 아니라 기업을 사야 한다는 사실을 유념하자. 기업 구매자로서 우리는 여러 요인이 주가에 영향을 미친다는 사실을 이해해야 한다. 이런 요인은 기업의 품질이나 해자의 너비와는 아무 상관이 없는 경우가 많다. 한 가지 좋은 예가 있다. 1998년 펩시의 주당 가치는 44달러였고, 코카콜라의 주당 가치는 42달러였다. 주식시장에서 펩시는 실제 가치보다 30퍼센트 낮은 30달러에 거래되고 있었다. 다른 한편 코카콜라의 .. 2024. 5. 4. 찰리 멍거의 제언_05 내재가치에 당도한 자산을 매각하기란 어렵다. 그러나 제대로 된 몇 개의 회사만 샀다면, 그다음은 식은 죽 먹기다. 제대로 걸린 것이다.- 버크셔 연례 주주 총회, 2000 우리는 제대로 돌아가는 회사를 팔지 않는 편이다. 이것은 선택의 문제다. 우리는 주식 매입을 잘해왔다. 물론, 매각하는 게 더 좋았을 회사도 있다. 수익률이 낮으면 곧바로 매각하거나 억지로 이익을 짜내지 않는 것이 종국에는 훨씬 나은 선택이다. 우리는 이익만 빨아먹고 도망가지 않는다는 평판을 얻길 원한다. 단물만 빨아먹는 자가 되지 않아야 경쟁 우위가 생긴다.- 웨스코 연례 주주 총회, 2008 우리에게 투자란 패리-뮤추얼 방식(이긴 말에 건 사람들에게 수수료를 제하고 건 돈 전부를 나누어 주는 방법)으로 도박을 하는 것과 같다. 두.. 2024. 4. 28. 이전 1 2 다음 반응형
