반응형 전체 글576 수동적 투자자(Passive investor)와 능동적 투자자(Active investor)의 차이 C1.4. 수동적 투자자(passive investor)와 능동적 투자자(active investor)의 차이는? - Financial statement analysis and security valuation. 5e. Stephen H. Penman 수동적 투자자(Passive Investor) 수동적 투자자는 시장 효율성 가설(Efficient Market Hypothesis)을 사실상 받아들인다.즉, “현재 주가는 모든 공개된 정보를 이미 반영하고 있으므로, 개별 종목 분석으로는 평균 이상의 수익을 얻기 어렵다”라고 생각한다.따라서 이들은 특정 기업의 재무제표를 분석하기보다 시장 전체를 대표하는 포트폴리오를 구성한다.대표적인 형태가 인덱스펀드(index fund)나 ETF이다.그 목적은 시장 평.. 2025. 11. 7. 주식의 장기 투자와 수익률 C1.3. “장기적으로 주식의 수익률은 채권보다 항상 높으므로, 무조건 장기 보유하라.”라는 주장에 대해 비판하시오.- Financial statement analysis and security valuation. 5e. Stephen H. Penman 주식이 채권보다 수익률이 높았던 것은 ‘평균적 역사적 사실’ 일뿐이다과거 100년간 미국 주식시장의 연평균 실질수익률은 약 6~7%, 장기국채는 약 2~3% 수준이었다.하지만 이는 평균값이지 보장된 결과가 아니다.일본(1989년 이후), 유럽(2000년대 초), 혹은 특정 산업 버블 이후처럼 장기 보유에도 불구하고 20년 이상 주식이 채권보다 낮은 수익률을 기록한 사례가 존재한다. 즉, “always higher”라는 표현은 사실이 아니다. 시점과 국가,.. 2025. 11. 7. Alpha technology와 beta technology C1.2. 알파 기술(alpha technology)과 베타 기술(beta technology)의 차이는 무엇인가? - Financial statement analysis and security valuation. 5e. Stephen H. Penman 알파 기술(Alpha Technology)알파 기술은 가치와 가격의 차이를 이용해 초과수익을 얻는 능력, 즉 information advantage 또는 analysis advantage를 의미한다. 알파 투자자는 기업의 내재가치(fundamental value)를 계산하고, 시장이 그 가치를 과소평가하거나 과대평가할 때 그 차이에서 수익을 얻는다. 따라서 알파 기술은 정보, 분석, 해석력을 기반으로 한다. 회계정보, 산업지식, 경영진의 자본배분 패턴 .. 2025. 11. 7. 근본적 위험(fundamental risk)과 가격 위험(price risk)의 차이 C1.1. 근본적 위험과 가격 위험의 차이점은 무엇인가?- Financial statement analysis and security valuation. 5e. Stephen H. Penman Fundamental Risk (근본적 위험)근본적 위험이란 기업의 내재가치 자체가 변할 위험이다.즉, 회사의 미래 현금흐름이나 수익성, 산업 경쟁 구조, 경영진의 자본배분 능력 등 기업의 본질적 요소가 변함으로써 가치가 하락할 수 있는 위험을 말한다.이건 단순히 시장가격이 출렁이는 게 아니라, 기업의 경제적 엔진이 망가지는 위험이다. 예를 들어, 기술 변화로 제품 경쟁력이 떨어지거나, 경영진의 의사결정 실패로 자산이 손상되거나, 영업이익률이 지속적으로 하락하는 경우가 이에 해당한다. 이런 위험은 시장심리가 아니라.. 2025. 11. 6. 이전 1 ··· 6 7 8 9 10 11 12 ··· 144 다음 반응형
