사건이 아니라 시간에 따라 투자 전략을 점검하라

내가 아는 정상급 투자자 한 사람은 리밸런싱을 1년에 두 번만 한다. 그는 장래 리밸런싱 일정을 미리 잡아놓았다. 그가 뛰어난 성과를 꾸준히 유지한 원인 하나는 사건이 아니라 시간에 따라 전략을 점검한 것이다.

 

장기 투자 전략을 시간에 따라 점검하면 세 가지 장점이 있다:

첫째, 소음에 휩쓸려 빈번하게 거래하는 현상을 방지한다. 소음과 과대 선전은 잦은 매매를 부추기지만, 시간에 따라 포트폴리오를 리밸런싱 하면 충동 거래를 억제할 수 있다.

둘째, 목표를 계속 주시하게 된다. 소음에 휩쓸리면 몇 주 후엔 잊힐 사소한 사건에 관심이 분산되어 목표를 망각하기 쉽다. 

셋째, 소음에 휩쓸려 기존 투자 전략에서 이탈하는 것을 막는다. 예를 들어 투자 전략을 수립했으나 일정 기간 성과가 나오지 않으면 소음에 귀가 솔깃해져 이른바 '더 나은' 전략으로 교체하기 쉽다.

 

 

투자에는 성배가 없다는 사실을 기억하라. 어떤 투자전략이든 부진한 기간이 있기 마련이다. 계속 전략을 교체하다 보면 원칙이 흔들린다. 사람들은 투자에 원칙이 중요하다고 주장하지만, 그렇게 주장하면서도 투자의 성배를 계속 찾아다니면 원칙은 무너지고 만다.

 

"The most important quality for an investor is temperament, not intellect. You need a temperament that neither derives great pleasure from being with the crowd or against the crowd."

"The stock market is a device for tranferrring money from the impatient to the patient."

- Warren Buffet

 

간혹 금융시장에서 이른바 중대 사건이 발생하면 전략을 포기하거나 변경하는 투자자들이 나온다. 그러나 그 사건이 정말로 장기 투자에 중요한지 알게 되는 시점은 사건이 발생하고 오랜 세월이 지난 다음이다. 대표적인 사례가 이른바 Flash crash다. 독자 대부분은 이 사건에 대해 들어본 적이 없을 것이다. 1989년 10월에 일어났고 당시에는 중대 사건으로 간주되었다. 그러나 오랜 세월이 흐른 지금은 이 사건을 들어본 사람조차 많지 않다. 우리가 소음에 휩쓸려 장기 계획을 망치지 않도록 조심해야 하는 이유가 바로 이것이다. 1989년 10월 당시에는 장기 전략을 대폭 변경하려는 사람이 많았다. 그러나 오랜 세월이 흐른 지금, Flash crash는 장기 투자에 중요하지 않은 사건으로 밝혀졌다.

 

"It's waiting that helps you as an investor, and a lot of people just can't stand to wait."

"The big money is not in the buying and the selling, but in the waiting."

- Charlie Munger

 

 

그래서 나는 투자자들에게 사건이 아니라 시간에 따라 장기 투자 전략을 실행하라고 권한다. 거듭 강조하지만 소음을 걸러내는 가장 간단한 방법은 시간에 따라 전략을 점검하는 것이다. 일반적으로 투자 전략 점검은 1년에 한 번으로 충분하다. (시간 지평이 15년 이상인) 진정한 장기 투자자라면 2~3년에 1회 점검이 더 좋을 것이다. 하지만 투자자들에게 그 정도로 소음을 무시하면서 자제력을 발휘하라고 요구한다면 무리일 테니 투자 전략과 계획을 1년마다 검토하라고 권한다.

 

끝으로 단기 실적이 불만스러울 때는 전략 변경을 고민하는 대신 분산투자 현황과 위험 특성을 재검토하는 편이 훨씬 중요하다.

 

Reference

소음과 투자. 리처드 번스타인 저. 이건 역. 에프엔미디어

 

2025.05.16 - [투자] - 투자의 진실과 교훈_앤서니 볼턴

투자의 진실과 교훈_앤서니 볼턴

 

2025.04.19 - [투자] - 아베 슈헤이의 가치투자

아베 슈헤이의 가치투자