회계 관계의 적용: 현금흐름표

E2.2. 회계 관계의 적용: 현금흐름표

한 해 동안 1억 3천만 달러의 현금이 증가했다.
또한 영업활동에서 4억 달러의 현금흐름이 있었고 재무활동 관련 청구권자에게 7천5백만 달러를 순 지불했다.
회사는 영업에 얼마를 투자했는가?

- Reference. Financial statement analysis and security valuation 5e. Stephen H. Penman

 

문제 풀이

현금흐름표(Cash Flow Statement)는 기업의 한 해 동안 현금이 어디서 들어오고 어디로 나갔는지를 보여주는 재무제표다.
재무상태표가 특정 시점의 “정지된 사진”이라면, 현금흐름표는 1년 동안의 “동영상”이라고 할 수 있다.

 

현금흐름표는 세 부분으로 구성된다.

1. 영업활동 현금흐름(CFO: Cash Flow from Operations)
기업의 핵심 영업활동(제품 판매, 서비스 제공 등)에서 실제로 창출된 현금을 의미한다.
당기순이익보다 더 중요할 때가 많은데, 순이익은 회계적 조정이 포함되지만 CFO는 기업의 실제 현금창출력을 보여주기 때문이다.

 

2. 투자활동 현금흐름(CFI: Cash Flow from Investing)

설비투자(CAPEX), 기계 구매, 인수, 장기증권 매입 등 “미래 성장을 위한 투자”에 쓴 현금이다.
대부분 음수이며, 음수일수록 투자 규모가 크다는 뜻이다.

 

3. 재무활동 현금흐름(CFF: Cash Flow from Financing)

주주와 채권자에게 지급하거나 그들로부터 조달한 현금이다.
예: 배당금 지급, 자사주 매입, 신규 차입, 차입 상환 등.

 

 

현금흐름표의 분석은 유동성분석(liquidity analysis)과 재무계획(financial planning)을 세우는 데도 필요하다.
유동성분석은 부채의 위험을 분석하는 것인데, 이는 부채를 상환하는데 유동성이 중요하기 때문이다.
신용 애널리스트들에게 유동성 분석은 매우 중요하며, 재무계획은 회계담당자의 중요한 도구이다.
회계담당자는 자금관리가 부채를 상환하는 것뿐만 아니라, 투자를 하거나 배당을 지불하는 것처럼 현금이 필요한 곳에 투자하는 것도 다룬다는 점을 알아야 한다.
- 재무제표 분석과 가치평가 p.400. Stephen H. Penman 저

 

문제에서는 “청구권자(claimants)”에게 지급한 금액으로 표현되는데 이는 주주(배당/자기 주식)와 채권자(이자/원금상환)를 포함하는 개념이다.
이 세 가지가 합쳐져서 연말 현금 증가액과 딱 맞아떨어져야 한다. 즉:

현금증가 = CFO + CFI + CFF

이 관계식은 재무제표 일관성의 핵심이다.

 

# 회계 관계의 적용 알아보기

2025.11.18 - [가치평가] - 회계 관계의 적용: 재무제표의 연결

회계 관계의 적용: 재무제표의 연결

 

문제에서 다음이 주어져 있다:

현금증가액(ΔCash) = +130
영업활동현금흐름(CFO) = +400
재무활동현금흐름(CFF) = –75

투자활동현금흐름(CFI) = 투자에 사용된 현금.

ΔCash = CFO + CFI + CFF

130 = 400 + CFI – 75

따라서, CFI = 130 – 325  = –195

즉, 이 기업은 195 million을 영업 외 투자(설비·기계·인수 등)에 사용했다.

투자활동현금흐름이 음수라는 것은 정상이다.
CAPEX가 없으면 장기적으로 경쟁력을 잃기 때문에, 투자기업일수록 CFI는 꾸준히 음수다.

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