4M_Rule#1

멋진 기업을 매력적인 가격에 사는 작업에 어떻게 착수할지 고심된다면, 4M(meaning, moat, management, margin of safety)을 확인하면 된다. 4M은 완벽한 투자를 향한 여정에 놓인 이정표와 같다. 이는 출발부터(기업에 대한 투자를 고려한 순간) 도착까지(이 회사에 힘들게 번 돈을 투자하기로 마음먹은 순간) 당신이 밟아야 할 단계를 차근차근 일러준다.

 

4M을 쉽게 이해하는 요령은 간단하다. 기업을 평가할 때 다음 질문에 답을 구한 다음 훌륭한 투자가 될 수 있을지 없을지 결정하기만 하면 된다.

 

1. 기업이 당신에게 '의미'가 있는가?

2. 기업의 '해자'가 넓은가?

3. 기업의 '경영진'이 훌륭한가?

4. 기업이 '안전 마진'을 크게 제시하는가?

 

질문 네 개 모두 무조건 "예스"란 답이 나온다면 이 기업은 당신이 원해 왔던 바로 그 기업이다. 이 질문에는 몇 가지 조건이 딸려 있다.

 

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첫째 질문인 "기업이 당신에게 의미가 있는가"는 앞으로 100년 동안 이 회사를 당신 가족의 유일한 소득원으로 삼을 수 잇다고 자신하는 경우에만 기업을 사야 한다고 말한다. 다시 말해 당신이 사는 기업을 잘 아는 편이 좋다고 말한다. 이 기업이 망하면 당신 가족도 굶어 죽기 때문이다. 또한 이 질문은 당신이 유일한 주주라고 생각해야 한다고 말한다. 이 기업이 어떤 회사인지 잘 알아야 하며 회사의 운영 방식이 당신의 가치관과 딱 들어맞는다고 확신할 수 있어야 한다.

 

두 번째 질문인 "기업의 해자가 넓은가"는 성을 함락시키려는 적군의 공격을 방어하듯 기업의 경쟁사의 공격으로부터 스스로를 방어할 수 있어야 한다고 말한다. 다시 말해 당신은 이 기업의 아주 먼 지래를 정확하게 예측할 수 있어야 한다.

 

세 번째 질문인 "기업의 경영진이 훌륭한가?"는 회사의 경영진이 앞으로 100년 동안 그들 가족의 유일한 소득원인 듯 회사를 소중하게 다루고 잇는지 당신이 확신할 수 있어야 한다고 말한다. 당신은 그들이 자신들의 단기적인 이익을 위해 당신의 이익을 해치지 않는다고 확신할 수 있어야 한다.

 

네 번째 질문인 "기업이 안전 마진을 크게 제시하는가?"는 당신이 기업의 가치를 알아서 싼값에 나왔을 때 살 수 있어야 한다는 것을 말한다. 기업을 충분히 싼값에 살 수 있어야 잘못된 시기에 구입했을지라도 나중에 손해 조비 않고 팔 수 있다.

 

 

초보 투자자는 이 네 가지 질문에 겁을 먹고 움츠러들지도 모른다. 그들은 반사적으로 "답을 알아낼 수가 없어"라고 생각하면서 직접 투자를 포기해 버린다. 하지만 이런 걱정을 덜어 줄 희소식이 있다. 첫째, 과거에는 답을 구하는 데 시간이 많이 걸렸지만 현재는 적절한 툴을 사용해서 빠르게 구할 수 있다. 둘째, 확실하게 예스라고 말할 수 있는 기업 몇 개만 찾으면 된다. 잠깐만 시간을 들여도 조건에 맞는 기업을 충분히 찾아낼 수 있다. 그 순간부터 당신이 구입한 기업을 관찰하면서 돈이 불어나기를 기다리기만 하면 된다. 금융 툴을 구하고 이용하는 법을 익히면 기업을 주도면밀하게 관찰할 수 있으므로 손실을 피할 수 잇다. 그 과정에서 당신이 몇 가지 실수를 저지르거나 시장이 갑자기 기이하고 예측 불가능한 방향으로 움직일지라도, 돈을 잃는 일은 없을 것이다.

 

이해하기가 벅차면 숨을 깊게 들이쉬어라. Rule#1에 대해 공부하고 훈련함으로써 자신있는 투자자가 될 수 있을 것이다. 인내심을 가져라. 지금은 불가능해 보일지도 모른다. 하지만 반복되는 연습으로 결국에는 의식적인 노력 없이도 4M 사고를 실천에 옮길 수 있을 것이다. Rule#1이라는 렌즈를 통해 투자 세계를 볼 수 있을 것이다.

 

"어떤 일을 계속하면서 그 일이 쉬워진다면,
이는 일 자체가 쉬워졌기 때문이 아니라 우리 능력이 향상되었기 때문이다."
-랄프 왈도 에머슨

 

Reference

주식투자 절대법칙. 필 타운 저. 조성숙 역. 랜덤하우스

 

2024.05.12 - [가치평가] - Rule#1 투자의 핵심

Rule#1 투자의 핵심

 

2024.04.25 - [투자] - 찰리 멍거의 제언_03

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