포괄이익(Comprehensive income)의 개념

C2.1. 주주 자본의 변화

주주들의 자본의 변화는 총이익과 주주들에 대한 순지급액에 따라 결정된다. 하지만 주주들의 자본의 변화가 (손익계산서 상의) 순이익에서 순배당을 차감한 것과 같지 않다면 그 이유는 무엇인가?

-  Financial statement analysis and security valuation. 5e. Stephen H. Penman

 

개념 설명

‘주주지분(Shareholders’ Equity)’은 기업의 순자산으로, 회계기간 동안의 이익과 주주에 대한 지급, 그리고 기타 자본 변동에 의해 변화한다.
이 변화를 설명하는 기본식은 다음과 같다:

Δ Equity = Comprehensive income – Net Payout to Shareholders

여기서 ‘포괄이익(Comprehensive income)’은 단순한 순이익(Net Income)과 다르다.
총이익은 손익계산서상의 순이익에 더해 다음과 같은 항목까지 포함한다.
- 기타포괄이익(OCI, Other comprehensive income): 평가이익·손실, 환산차익, 연금평가손익 등 회계정책 변경이나 오류수정의 누적효과
- 주주와의 자본거래: 신주발행, 자사주 매입, 배당금 등

따라서 손익계산서의 순이익은 총이익의 일부에 불과하며, 순이익만으로는 자본의 모든 변화를 설명할 수 없다.

 

문제 풀이

문제의 핵심은 “왜 Δ Equity ≠ (Net Income – Net Payout)인가?”이다.
그 이유는 Equity의 변화를 일으키는 항목 중 일부가 손익계산서에 반영되지 않기 때문이다.
즉, Net Income은 영업활동 및 일부 재무활동의 손익만 포함한다.
그러나 Equity는 영업 외 손익, 기타 포괄손익, 과거 회계조정, 신주발행 등까지 모두 반영한다.
따라서 손익계산서상의 순이익만으로 자본의 변화를 계산하면, 실제보다 작거나 다르게 나타난다.
이 차이는 “손익계산서 밖에서 발생하는 자본변동(Other Comprehensive Income or Direct Equity Adjustments)” 때문이다.

 

# 무형자산의 상각에 대해 알아보기

2025.11.17 - [가치평가] - 무형자산의 상각

무형자산의 상각

 

예시

다음은 이를 수치로 설명하는 간단한 사례다.

항목	금액($)
순이익(Net Income)	100
기타포괄이익(OCI)	+20
회계정책 변경 누적효과	+10
배당금 지급	–30
자사주 매입	–20
신주 발행	+40

 

포괄이익(Comprehensive income) = 100 + 20 + 10 = 130

주주에 대한 순지급(Net Payout) = 30 + 20 – 40 = 10

실제 자본변동(Δ Equity) = 130 – 10 = 120

하지만 순이익 기준으로 보면,
Net Income – Net Payout = 100 – 10 = 90

즉, 자본의 실제 변화(120)와 순이익 기준 계산(90)은 일치하지 않는다.
이 차이 30은 순이익에 포함되지 않은 항목(OCI 20 + 회계조정 10) 때문이다.

정리

구분	포함 범위	자본 변동 반영 여부
순이익(Net Income)	영업 및 일부 재무손익	부분 반영
포괄이익(Comprehensive)	순이익 + 기타포괄이익 + 회계조정 등	완전 반영
주주순지급(Net Payout)	배당금 + 자사주 매입 – 신주발행	자본 감소 요인

 

따라서 주주지분의 변화는 다음과 같이 표현할 수 있다:
Δ Equity = Comprehensive income – Net Payout

이는 단순히 (Net Income – Net Payout)으로는 계산되지 않는다.
회계적으로, 순이익은 주주의 자본변화를 부분적으로만 설명하기 때문이다.

 

이러한 자본변동표상의 이익보고의 관행을 비순증회계(Dirty surplus accounting)이라고 하는데,
이유는 손익계산서의 당기순이익에는 영향을 미치지 않으면서 자본에 영향을 미치는 항목들이기 때문이다.
비순증금액 항목은 기타포괄이익이라고 부르며,
손익계산서상의 당기순이익과 자본변통표상의 기타포괄이익을 합하여 포괄이익이라고 한다.
- 재무제표 분석과 가치평가. p. 49. Stephen Penman

 

따라서 투자자는 손익계산서뿐만 아니라 포괄손익계산서(Comprehensive Income)와 자본변동표를 함께 살펴야 기업의 실질가치 변화를 이해할 수 있다.

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