후회 없는 투자

후회 없는 투자란 무엇인가

훗날 투자에서 성공 여부와 관계없이 뒤돌아봤을 때 후회가 남는다면, 그 이유는 무엇일까? 아마도 워런 버핏과 찰리 멍거의 가르침을 따랐는가의 여부가 가장 클 것이다. 트레이딩, 레버리지 투자, 외환 투자 등 여러 방법을 시도해 보았지만, 마음은 늘 불편했다. 결국 가치투자로 돌아오는 데 몇 년이 걸렸고, 그 과정은 내가 어떤 투자를 할 수 있고 또 하고 싶은지 찾는 여정이었다.

 

9월부터 시작하는 가족 펀드를 준비하며 포트 정리도 하고 다시 한번 '현명한 투자자(벤저민 그레이엄 저. 이건 역. 국일증권경제연구소)'를 읽어보았다. 어떤 원칙을 갖고 투자해야 하는지 다시 한번 마음을 다잡을 수 있었다.

 

사업처럼 하는 투자

가장 사업처럼 하는 투자가 가장 현명한 투자다. 건전한 원칙을 지켜 성공하는 유능한 사업가들이, 월스트리트에서 투자할 때에는 건전한 원칙을 완전히 무시하는 사례가 놀라울 정도로 많다. 회사가 발행한 증권은 그 회사 일부에 대한 소유권으로 보아야 한다. 증권을 매매해서 이익을 얻으려는 행위도 일종의 사업이므로 사업을 운영하듯이 원칙을 지키면서 실행해야 한다.
- 현명한 투자자 p. 365

 

워런 버핏은 스승 벤저민 그레이엄의 가장 중요한 가르침 중 하나로 “주식을 회사 일부의 소유권으로 보는 관점”을 꼽는다. 주식 매매를 단순한 차익 거래가 아닌 사업의 동업자가 되는 일로 받아들이면 투자를 바라보는 관점과 태도가 완전히 달라진다.

그레이엄의 네 가지 원칙

1. 사업을 제대로 이해하라 투자자는 기업의 가치를 정확히 알아야 ‘사업 이익’을 얻을 수 있다.
2. 대리인(경영진)을 함부로 믿지 말라 충분히 이해하고 감독할 수 있으며, 유능하고 정직하다는 확실한 근거가 있어야 한다.
3. 확실한 계산 없는 사업은 시작하지 말라 막연한 낙관론이 아니라 숫자와 근거로 판단해야 한다.
4. 용기 있게 실행하라 내 데이터와 추론이 옳다면, 다른 사람의 생각과 달라도 행동해야 한다.

이 네 가지 원칙은 단순히 이론이 아니라, 투자자가 실제로 행동할 때 지침이 된다. 식당에 동업한다면 위치, 메뉴, 가격, 경쟁 상황, 운영자 성격까지 확인해야 하는 것과 같다. 투자도 마찬가지로 사업을 소유한다는 태도로 접근해야 한다.

방어적 투자와 초과 수익

다행히 일반투자자도 야심을 억제하고 안전하게 방어적 투자에 머물기만 하면, 이런 자질이 부족하더라도 투자에 성공할 수 있다. 만족스러운 투자 실적을 얻기는 생각만큼 어렵지 않으나, 우수한 실적을 얻기는 생각보다 어렵다.
- 현명한 투자자 p.366

 

방어적 투자는 우량채권, 우량기업 주식, 그리고 현대에 와서는 지수 ETF를 포함한다. 너무 높은 가격에만 사지 않는다면 장기적으로 안정적이고 만족스러운 수익을 거둘 수 있다. 그러나 초과 수익을 얻는 일은 훨씬 어렵다. ‘적당히 노력’하다가는 오히려 성과가 나빠질 수 있다는 점에서 경고가 담겨 있다.

 

투자에는 흔히 사람들이 인식하지 못하는 특성이 있다. '화려하진 않아도 확실한 식적'은 초보 투자자가 조금만 노력해도 얻을 수 있다. 그러나 더 좋은 실적을 얻으려면 훨씬 많은 지식과 지혜까 필요하다. 실적을 조금 더 개선하려고 지식과 지혜를 조금만 더 보태면 실적은 오히려 틀림없이 나빠질 것이다.
- 현명한 투자자 p.20

 

투자 원칙과 태도

투자는 단순한 재테크가 아니라 인생 태도다. 원칙을 지키며 꾸준히 실행하는 것은 자녀에게도 전해주고 싶은 삶의 방식이다. 시장의 비효율을 활용하려면 다른 이들과 달라지는 순간이 필연적으로 찾아오고, 그때 필요한 것은 남들과 다르게 행동할 수 있는 용기다. 그리고 그 용기를 뒷받침하는 것은 나의 공부와 건전한 투자원칙이다. 후회 없는 투자란 결국 워런 버핏과 찰리 멍거의 가르침을 따르는 것이다.

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